Amplitud de mercado y Línea de Avance / Descenso

Estimado Hugo Ferrer, creador de Inbestia y posiblemente el contrarian más conocido y reputado del trading español:

Aún no salgo de mi asombro a pesar de haber releído varias veces aquél primer artículo que teóricamente iba sobre los indicadores de amplitud y en realidad se ciñó a la Línea de Avance / Descenso. Hablar de indicadores de amplitud es algo más que seleccionar los «Market Breadth Indicators» en Stockcharts y hacer lo que nos parezca conveniente con los gráficos que van saliendo.

Sin duda, el enfoque crítico es necesario. Soy el primer crítico con algunos indicadores de amplitud y en particular con el uso que suele hacerse de la Línea de Avance / Descenso y agradezco que aceptaras el reto de ir desgranando indicadores para ver cómo encajarlos en una filosofía contrarian. Empecemos por la Línea de Avance / Descenso ya que parece que es tu indicador de amplitud «favorito».

¿Qué es la Línea de Avance / Descenso?

Imaginemos que somos capaces de componer un índice. Charles Dow fue el primero en hacerlo y creó los que llamó la Media de Industriales y la Media de Transportes. Imaginemos que nosotros también podemos hacer un índice y que decidimos hacerlo de la siguiente forma: por cada valor que sube en un mercado, sumamos un punto y por cada valor que baja restamos un punto. Los que repiten, ni aportan ni restan.

Los índices creados por Dow y prácticamente todos los demás que se crearon posteriormente reúnen dos cualidades: suelen suponer que unos cuantos valores representan al mercado total y además esos valores cotizan en el índice en función de una determinada ponderación. Nosotros, que somos muy vagos, nos evitamos la engorrosa y siempre tendenciosa labor de buscar valores para que compongan el índice. Desde luego, nuestro índice representará al mercado y no tendrá ponderación. Es un poco el valor de la democracia en el mercado, a «un hombre, un voto» corresponde «un valor, un punto».

¿Por qué digo «tendenciosa»? Porque otra característica de la gran mayoría de los índices es su mutabilidad. Cada cierto tiempo un comité de presuntos expertos se reúne para determinar qué valores representan mejor al mercado y si deciden que no son los que están en el índice en ese momento, no dudan en reformarlo, sacando valores del mismo y haciendo que otros entren en él. Esta renovación de los índices está sesgada. Un valor pasa a representar mejor al mercado que otro porque tiene mayor capitalización, lo que suele equivaler a que ha subido más que el que sirve como comparación (o que ha bajado menos). Por tanto, los valores que se incorporan nuevos a los índices son los «mejores». Para entendernos, no se incorpora Amper, se incorpora Aena.

Supongo que no habrá dudas de que este índice que queremos crear representa bien al mercado. Tiene una pega y ésa es que no discrimina si un valor ha subido mucho o poco. Igual da que suba un 8% que un 0,0001%, aporta lo mismo al índice, lo que a algunos les puede gustar y a otros seguramente les horrorizará al menos tanto como me horroriza a mí la composición del Ibex.

Ese índice que hemos creado es la Línea de Avance / Descenso. Como todo índice, es una suma acumulada de subidas y bajadas y como todo índice tiene sus ventajas y sus inconvenientes. .

Tratemos entonces a la Línea de Avance y Descenso como a un índice. ¿A alguien se le ocurre determinar que hay más probabilidad de corrección en el mercado porque hay «divergencias» entre el S&P 500 y el Dow Jones de Industriales? A poco que uno piense, si el Dow no sigue subiendo y el S&P sí lo hace, queda claro que los mayores valores del mercado están remolones y lo que quedará por ver es si se despiertan o si finalmente el lastre es tan fuerte que termina por arrastrar al mercado completo. Pero imagino que a nadie se le ocurriría dictar como Ley Universal que si existe esta discrepancia, el mercado va a bajar inexorablemente. ¿Por qué sí se dicta con carácter universal que ése es el significado de la divergencia en el caso de la Línea de Avance y Descenso? ¿Porque una vez lo fue?

Cuando empezaba en esto del mercado me hicieron grabarme a sangre y fuego que «por divergencias no se opera», que son señales de alerta para que nos fijemos en determinadas cosas. Eso es exactamente lo que me pide la divergencia de la Línea de Avance / Descenso, que busque los motivos por los que se puede estar produciendo la divergencia y que actúe en consecuencia. Unas veces me quedaré en liquidez si estimo que la alerta es importante y otras veces quedará claro que no hay mayor problema y simplemente ajustaré stops por si acaso.

Sin duda, ese primer artículo tan «sui generis» tenía como objetivo aportar alguna luz en un segundo post, anunciado en el primero. Es una buena técnica de marketing y te he visto hacerlo alguna otra vez eso de anunciar el «continuará» para aparecer con la solución al aparentemente irresoluble problema. Esta vez el enfoque del artículo es mucho más razonable y hasta «académico» y aportaste la misma solución que descubrió hace ya años mi buen amigo Ángel Matute. Una lástima que no hayas leído a Ángel, aunque sea solo porque eso significa que no me has leído tampoco a mí.

Pero hay que aportar algo más. Pedías que se aportaran indicadores que generaran señales y que su efectividad pudiera ser medida porque, y en esto estoy de acuerdo contigo, el análisis subjetivo no es un buen método de entrada o salida en el mercado para todo el mundo, sino que está reservado para quien tiene tiempo, ganas y conocimientos suficientes para pensar durante unas pocas horas lo que nos quieren decir los gráficos y está dispuesto a correr riesgos.

Ya que la Línea de Avance / Descenso es un índice, ya aporté hace meses en este artículo que puede ser objetivo de puro análisis chartista, pero vayamos más allá: también se le podrán aplicar algunos indicadores:

Esto es lo que yo llamo la Línea ADn, que no es más que un estocástico y un suavizado de la Línea de Avance / Descenso conjunta del Nyse y el Nasdaq calculados con un poco de arte y sin optimización ni filtro alguno. Mi graficador me permite que las señales se pongan en el precio y en el indicador, así que las podéis ver mejor así.

Pasa más aprietos en los periodos de escaso movimiento del mercado pero en las fases de movimientos amplios, lo clava. Parece tener un olfato contrarian bastante evidente en las entradas tras buenas correcciones. Las señales de salida, en realidad, no lo son. Sirven para ajustar stops en tendencia alcista. Cuando estemos en tendencia bajista, serán las que marquen las entradas.

Eso sí, que conste que no es lo que yo hago. Esto es lo que puede hacer un indicador aislado, que no está nada mal. Cuando se ven en conjunto las cosas cambian algo y todo se precisa un poco más. Lo veremos al final del proceso, porque esto va a durar algunos días más.

NOTA DEL AUTOR. Todo lo expuesto en este artículo es fruto de mi análisis, que es el resultado de años de formación y trabajo. Si te ha gustado, me haces un gran favor si lo compartes en las redes sociales. Mis análisis los publico exclusivamente con fines didácticos y no representan en absoluto una invitación a realizar operación alguna en el mercado, ni con acciones ni con ningún otro instrumento financiero. Si quieres profundizar en el estudio de los indicadores de amplitud, tanto en nuestro libro como en nuestro foro encontrarás las herramientas necesarias para hacerlo. Si necesitas una primera aproximación, nuestra Guía Rápida del Sistema puede servirte como aproximación a lo que hacemos.