¿Qué hace la mano fuerte en Wall Street?

Que la mano fuerte se ha posicionado en Wall Street es sabido. Distintas fuentes de información, como el saldo de los hedge funds y de los gestores institucionales, así lo ratifican. Ahora bien, ¿qué está haciendo la mano fuerte en Wall Street?

Muchas veces, a la hora de hacer un análisis de Bolsa es útil seguir una lógica contraria. Iremos desde el bosque hasta el árbol y eso supone en un primer paso determinar si nuestros ‘chivatos’ sobre el comportamiento de la mano fuerte están de acuerdo con esta idea de que el saldo de los que mandan en el mercado es ahora mismo comprador.

Primera sorpresa: a lo mejor ya han vendido

Para ello, partiremos de nuestro índice de referencia, el S&P 500 y el cálculo del comportamiento de la mano fuerte para el conjunto del Nasdaq y el Nyse:

Pues no están tan claras las cosas. Es cierto que para el conjunto del mercado, la mano fuerte (representada con el área azul) pasó a saldo comprador justo en el comienzo de la reacción, pero poco a poco ha ido perdiendo potencia y ahora mismo, según nuestros datos, el dinero inteligente se encuentra en fase ligeramente vendedora.

Sin duda, esta información del indicador es concordante con el gráfico del S&P 500, que muestra claramente agotamiento e indecisión.  Y recordemos que se trata del conjunto del mercado y que pueden existir nichos en los que la situación sea distinta.

El Nyse por un lado; el Nasdaq por otro

Wall Street es muy grande y en los últimos días se ha producido algo que hacía mucho tiempo que no se veía: el Nyse va por un lado y el Nasdaq por otro. El mercado sabe que las empresas tecnológicas, internet, la globalización de los negocios y la deslocalización de la producción no son cosas que le agraden en exceso al nuevo presidente. Y, en consecuencia, se ha producido varios días el fenómeno de ver al Dow Jones marcando máximos históricos y al Nasadq 100 cayendo a plomo.

Por ahí podemos tener una primera pista. Son muchos en el mercado los que comparten mi idea de que sin el Nasdaq no se va a ninguna parte y ver que las empresas que hasta ahora se habían mostrado más potentes activan el modo defensivo ha preocupado a más de uno.

N0 obstante, tenemos a dos de los índices más importantes de Wall Street en máximos históricos y uno tiende a pensar que eso no ocurre sin la participación de la mano fuerte, así que indagaremos en ellos:

Dow Jones

Este es el gráfico que presenta el índice Dow Jones de Valores Industriales, para muchos el índice más importante de Wall Street y para muchos más el único que conocen.

Vemos en él una potente subida del precio tras las elecciones que han llevado a Trump a ser el futuro inquilino de la Casa Blanca. Es el gráfico que nos han puesto casi a diario en los informativos de la tele, así que tendremos que mirar por debajo. Eso no nos lo ponen en la caja tonta.

Confieso que con el indicador de mano fuerte y mano débil me he llevado una sorpresa: la mano fuerte ha reducido su saldo vendedor, pero no está compradora en el conjunto de los 30 valores que componen este índice. Aclaro para quien no nos conozca que el indicador se calcula con la suma de los volúmenes diarios de los valores que componen el índice.

¿Es suficiente para que el índice suba  hasta máximos históricos que, simplemente, disminuya la presión vendededora? En mi opinión, en las actuales circunstancias, sí. Y voy a tratar de razonarlo.

Lo que nos muestra el gráfico es una explosión de la mano débil compradora en el Dow Jones. Y eso es perfectamente compatible con varias cosas:

• La idea muy extendida de que si alguna empresa es americana de bandera, ésas son las del Dow Jones (por supuesto, es una idea falsa)
• La concentración de los pardillos en estos valores pensando que van a ser los más favorecidos por las medidas que Donald Trump se propone llevar a cabo. Hablo de muchos miles de pardillos a los que les han dicho que la Bolsa va a subir y sólo conocen el Dow Jones.

Obviamente, tengo que desarrollar el paréntesis. Pensar que las empresas del Dow Jones van a ser favorecidas por las políticas de Trump es demasiado pensar. Alguna habrá que pueda salir beneficiada, pero Apple no parece ser de las favoritas del nuevo dueño del mundo. O Microsoft. O Goldman Sachs, o Citi. Recordemos las soflamas lanzadas contra la gran banca y su determinación de reconstruir un mapa bancario en Estados Unidos con mayor protagonismo de los bancos pequeños y locales. O General Electric, que ha hecho de la deslocalización una bandera…

No es de extrañar que la mano fuerte no termine de apostar por el Dow Jones, desde luego. Habrá acompañado el movimiento, entrando y saliendo, con alguna apuesta concreta de empresa que sí vaya a ser beneficiada, pero no parece que hayan entrado a saco, con el dinero a carretillas, sino que el dinero, a paladas, procede de los pardillos. A ver qué pasa ahora que empieza el índice a mostrar síntomas de agotamiento.

Complementariamente, el gráfico presenta un segundo indicador, Top Bottom / Bottom Top. En la línea azul tenemos los valores alcistas en el índice siguiendo la teoría de Dow que, además, son más alcistas que el día anterior. En rojo, el polo opuesto, los valores bajistas por la teoría de Dow que, además, son más bajistas ese día que el anterior.

Vemos claramente cómo la línea azul ha pasado por mejores momentos sin necesidad de tener al índice en máximos históricos. No es muy buen síntoma, la verdad.

Russell 2000

Es curioso. El índice de las 30 mayores megaempresas y el de las 2000 empresas más pequeñitas del mercado están en máximos históricos y el resto no. ¿Los extremos se tocan?

Este gráfico tiene un perfil muy parecido al del Dow Jones en la zona de precio, incluyendo el hecho de que el índice esté desde la sesión de ayer marcando su máximo valor histórico.

Pero donde tiene rasgos completamente distintos es en la parte inferior. El indicador de mano fuerte nos advierte de que asistimos a una entrada masiva de dinero inteligente en los pequeños valores de Wall Street. (Cuando hablo de entrada masiva hablo de los niveles de volumen en los que se mueven estas empresas, nada de explosiones y tal).

Tiene lógica. Las empresas del Russell 2000 sí tienen exactamente el perfil de empresa favorecida por las ideas con las que ha ganado el nuevo presidente. El proteccionismo las eliminará competencia y, de otro lado, generan empleo local, sin trasladar producciones y sin ansias globalizadoras. Con una explicación de ‘trazo grueso’ podríamos decir que muchas de ellas generan empleo en el semilero de votantes de Trump.

Ahora bien, ¿el pardillo que ha entrado como loco al calor de supuestas ganancias sabe que existen siquiera estas empresas? Incluso, en el supuesto de que las conociera, no veo yo al inversor oportunista que se ha posicionado en el Dow seleccionando compañías del Russell con potencial alcista. En cambio, sí veo a los más listos de la clase tomando posiciones incluso de largo plazo.

Para más abundamiento, el indicador inferior, Top Bottom / Bottom Top, nos muestra una línea azul en progresión, lo que sup0ne que cada vez hay más valores alcistas que cada día lo son más, en tanto que el Dow Jones parecía haberse estancado el asunto. No obstante, en valores relativos, los números del Dow siguen siendo mejores que los del Russell, lo que habla del potencial de mejora que aún le queda al índice de los más pequeños.

Índices en máximos ¿y valores?

Pero no me puedo conformar solo con estos resultados y tendré que buscar desde otra perspectiva qué está pasando en ambos índices. Es aquí cuando recurro siempre a aquella idea del gran José Luis Cárpatos de preguntarse cuántos valores del índice acompañan a éste en el asalto a los máximos.

Vamos con el Dow Jones:

Recuerdo que este indicador nos muestra el número de valores del índice que está en máximos anuales o a un 1% (azul), un 3% (verde) o un 5% (rojo). ¿Qué obtenemos?

Efectivamente, hay una muy buena reacción de valores que están en máximos o cerca de ellos pero el porcentaje es claramente inferior al conseguido en el anterior asalto a los máximos, tras el Brexit, y además, va bajando poco a poco en las últimas sesiones.

Al ser el Dow un índice con pocos valores, lo normal es que sean más de la mitad los valores que ‘acompañan’ al índice acercándose a sus propios máximos. En esta ocasión, ha conseguido una estimable marca del 56%, pero ha sido flor de un día y ya ha vuelto a caer por debajo del 50%.

¿Pasa lo mismo en el Russell 2000?

De nuevo tenemos un indicador alcista que supera las cotas de máximos anteriores e incluso del máximo histórico anterior aunque no haya entrado en el gráfico que he subido. Esta sí parece una subida ‘en forma’ a pesar de que el porcentaje de valores que ‘acompañan’ a máximos al índice sea inferior al registrado en el Dow Jones. Estamos hablando de dimensiones completamente distintas y que un 42% de 2000 valores esté en máximos anuales o a menos de un 5% de ellos sí es un valor muy a tener en cuenta…

Por tanto, volvamos al principio y respondamos la pregunta. ¿Qué hace la mano fuerte en Wall Street? Posicionarse en el Russell y acompañar en el Dow Jones.

¡¡Buen trading!!