A vueltas con Coppock y el trading

Uno de los mayores genios que el trading de largo plazo ha dado es, sin dudas de ningún género, Edwin Sedgwick Coppock, autor de la curva conocida con su nombre y no siempre bien entendida o usada.

Quiero detenerme hoy en Coppock a raíz de un comentario en mi último post en el que Javier nos comentaba que «según Coppock, las Bolsas europeas son bajistas», nos recordaba que «Coppock suele ser de los últimos sistemas en marcar señal de ahí que los gráficos europeos salgan así» y concluía que «ya veremos si Europa contagia a USA o al revés».

Comencemos por hacer un poco de historia, que nunca está de más. La famosa curva de Coppock se llama en realidad Trendex Very Long Term Risk Index for Trading Stocks y era parte del arsenal de indicadores desarrollados por Sedge Coppock para los clientes de su casa de análisis, Trendex Research, localizada en San Antonio.

Si todas las referencias que tenemos de su visión del mercado a través de los indicadores que diseñó nos hablan de un tipo sólido en sus convicciones respecto al mercado y a su visión de largo plazo, quiero compartir el comentario que Gregory Morris dedica a Coppock en su memorable «The Complete Guide to Market Breadth Indicators».

Para esta obra, Morris habló con todos los monstruos sagrados del trading porque todos han hecho alguna incursión en la amplitud (sí, incluso analistas técnicos famosos por otros indicadores «normales» han diseñado auténticas joyas partiendo de la amplitud del mercado). Lo curioso del caso es que con el único que pareció quedar realmente impresionado, además de con Tom McClellan, quien terminó por añadir algunas cosas en el libro, fue con Sedge Coppock.

«Mantuve comunicación con Coppock a través de un grupo de análisis en el que colaboraba en Dallas. Nos envió una grabación con sus puntos de vista y pareceres sobre el mercado tras más de 40 años de análisis. No ahorró ni un solo golpe respecto a los inversores desinformados, ésos que estan siempre buscando el beneficio rápido y cómo la gran mayoría de ellos no hacen lo que debe hacerse para conseguir ése beneficio. Esa grabación y las tres monografías que escribió son seguramente los mejores consejos de inversión que uno puede tener nunca».

Efectivamente, lo que he ido probando que tiene como referencia a Coppock siempre tiene dos vectores fundamentales y muy apreciables: es una herramienta de largo plazo y es efectiva.

Lógicamente, cuando leí a Javier, corrí a ver qué pasaba en los gráficos europeos con la curva de Coppock, que siempre ando demasiado centrado en el mercado americano. Vayamos con las curvas que, efectivamente, tienen ya un valor negativo:

Son el Ibex y el Eurostoxx y ya adelanto que, junto al mercado belga, son los únicos gráficos de mercados importantes que tienen la curva de Coppock en configuración negativa y aprovecho para hacer un inciso: Coppock jamás dijo que el cruce de su curva por el cero a la baja fuera una señal de apertura de cortos. Esto y la implementación de alguna media de referencia para aproximar más la señal al gráfico, son cosas que no hizo Coppock.

Y una vez dicho esto, vamos con los que sí están en positivo:

Me quedo con el valor del Eurostoxx 600, positivo por poco, pero positivo. ¿Por qué? Porque el propio Coppock subrayaba que su indicador es más efectivo en índices muy poblados. Para el mercado americano recomendaba el S&P 500 en lugar del Dow Jones y a buen seguro preferiría el Eurostoxx 600 al Eurostoxx 50 incluso con la particularidad de que el 600 incluye valores europeos cotizados en monedas distintas al euro.

Las cosas están tensas y podemos admitir que las Bolsas europeas andan jugando con fuego desde hace tiempo, pero no es cierto que las Bolsas europeas sean bajistas según Coppock. El Ibex es bajista y el Eurostoxx 50 también. ¿Comparten alguna característica estos dos índices? Es curioso el peso que los Bancos tienen en ambos índices...

Pero ya sabe todo el mundo que haya leído más de dos escritos en este blog que mi referencia es el mercado americano, que creo firmemente que Europa no puede subir si Wall Street no sube, que bajará seguro si Wall Street cae y que incluso puede caer si Wall Street no cae. Por tanto, voy a ver qué pasa con Wall Street no vaya a ser que añada más presión a la caldera europea.

En fin, no se ve precisamente que Wall Street esté en la misma posición que Europa si tomamos como referencia la Curva de Coppock. Pero se puede afinar un poco más:

En este segundo gráfico vemos la Curva de Coppock en la parte superior pero con el indicador adaptado a los gráficos diarios (hago notar que su valor es muy parecido al obtenido en los gráficos mensuales pero que es lógico que tenga alguna desviación). Y lo que tenemos en la parte inferior es un desarrollo propio realizado sobre un indicador que Coppock diseñó usando la Línea AD del Nyse y conocido como «Coppock Breadth Indicator». Es algo más de corto plazo y tampoco nos dice de momento que haya que ponerse a resguardo en Wall Street. Este indicador será convenientemente explicado en mi próximo libro y, por supuesto, en el Foro se podrá acceder al código para Amibroker, como ocurre con todo lo que hago una vez que supera las pruebas necesarias.

¡¡Buen trading!!

NOTA DEL AUTOR: Nada de lo contenido en el presente artículo debe ser tomado como una invitación a la toma de posiciones en mercado alguno. Se trata de mi análisis particular sobre la situación de las Bolsas, compartido por puro placer y resultado de años de trabajo e investigación en los campos de la amplitud de mercado y la mano fuerte. Si quieres profundizar en alguno de los conceptos utilizados, puedes hacerlo con nuestro libro o en nuestro Foro, pero lo más rápido es que me dejes un comentario con tu pregunta e intentaré ofrecerte algunas respuestas si es que las tengo…